浅析三星SDI在动力电池领域的发展历程及产能布局

三星SDI是方形动力电池领先企业。三星SDI 的业务范围包括能源解决方案和电子材料，2017 年销售收入占比分别为 68%和 32%。其中，能源解决方案业务由汽车动力电池、小型锂离子电池和 ESS 电池构成。1999年，三星 SDI开始进入电池领域；2008 年三星 SDI 和博世合资成立了动力电池公司 SBLimotive，开启了汽车动力电池业务。三星 SDI 的汽车动力电池以方形电池为主，现有 37/60/94Ah 等多种产品，形成了从电池单元、模块到电池组完整的电动汽车动力电池业务体系。

发展历程

三星 SDI 创立于 1970 年，于 1999 年成功研发出行业内最大容量的 1800mAh 圆形锂离子电池，自此开始进入锂电池领域。2008 年，三星 SDI 和博世合资成立了动力电池公司 SB Limotive，进入汽车动力电池领域；2015 年，三星 SDI 全 资 收 购 国 际 领 先 的 电池公司 MSBS （MagnaSteyrBatterySystemsGmbH&CoOG），并先后在韩中美欧等地建立了汽车动力电池工厂。

图1：三星SDI在电池领域的发展历程

产品布局

三星 SDI 在锂离子电池领域有超过 15 年的大规模生产经验，现在每年销售超过 10 亿块电池。三星 SDI的汽车动力电池产品以单一容量具有高能量密度的方形电池为主，现有 37/60/94Ah 等可应用于 EV、PHEV 等汽车的产品，正极材料主要采用三元 NCM 材料，同时积极推进 21700 圆柱形电芯的生产。 三星 SDI 的方形电池可以叠放成电池模块，多个电池模块可以组装成电池组，最后组装在一个外壳中，根据特定汽车型号设计成最终电池产品，这一完整的业务体系使得其电池的应用十分广泛。

图2：三星SDI汽车动力电池产品应用

财务表现

三星 SDI能源解决方案销售收入逐年增加。近年来，三星 SDI 能源解决方案的销售额 逐年增加，2015/2016/2017 年的销售额分别为 33,127/34,301/43,041 亿韩元（折合人民币约 200/207/259 亿元），同比增速分别为-0.4%/3.5%/25.5%，2017 年增速显著提升。

图3：2015-2017年三星SDI能源解决方案业务销售情况

根据三星 SDI 的公告，近年来，大尺寸锂电池（含车用动力电池及储能电池）的销售占比不断提升。2017 年三星 SDI 大尺寸锂电池销售收入合计约1.5 万亿韩元，合人民币约 90亿元；2018H1大尺寸锂电池销售收入合计约 1.3 万亿韩元，合人民币约 80 亿元。

图4：2017-2018Q2三星SDI收入结构（单位：万亿韩元）

出货量

根据 SNE Research 的数据，2015/2016/2017 年，三星 SDI 汽车动力电池出货量分别为 1.1/1.3/2.4Gwh，同比增速分别为170.8%/18.2%/84.6%，在全球出货量排名中分别排第 10/9/5 名。

图5：2015-2017 年三星 SDI汽车动力电池出货量

下游客户

自三星 SDI 进入动力电池领域以来，欧洲、美国和亚洲的主要汽车制造商开始与其开展合作项目，迄今为止已被选为 30 多种电动汽车的核心电池 供应商。三星 SDI 是BMW 的官方战略合作伙伴，其他核心客户包括大众、 克莱斯勒、马恒达、Lucid Motors 等。主要配套车型有宝马的Megacity、i3 （EV）、i8（PHEV）以及 X5、330e 等，还有菲亚特（Fiat500EV）、保时捷（Cayenne S）、奥迪（e-tron）、奔驰（S-Class）等顶尖车企的重要车型。

图6：三星 SDI汽车动力电池主要客户

主要车企	配套车型
宝马	Megacity、i3（EV） 、i8（PHEV） 、X5、 330e 等
大众	保时捷（Cayenne S） 、奥迪（e-tron）
其他：克莱斯勒、马恒达、Lucid Motors	其他：克莱斯勒、马恒达、Lucid Motors

供应商

为了降低成本，保持竞争力，三星SDI 积极与优质的原材料供应商达成合作，主要分布在中日韩三国。主要正极供应商包括浦项制铁、优美科等，主要负极供应商有贝特瑞、日立化学等，主要隔膜供应商有旭化成、东丽、上海恩捷等，主要电解液供应商有新宙邦、三菱化学、国泰华荣等。

图7：三星SDI汽车动力电池部分供应商清单

细分领域	供应商名称
正极材料	浦项制铁、ECOPRO、L&F、格林美、当升科技等
负极材料	贝特瑞、三菱化学、日立化学等
隔膜	旭化成、东丽、上海恩捷等
电解液	新宙邦、三菱化学、国泰华荣等

产能布局

三星 SDI已在韩国、中国、美国、匈牙利及奥地利等地布局了汽车动力电池的工厂。根据三星 SDI 的公告，2017 年，韩中美欧四个地区的动力电池公司销售收入合计 6,385 亿韩元（人民币约 40 亿元），净利润合计-652.6 亿元（人民币约-4 亿元）。

韩国：2010 年在蔚山建成工厂，先后与 BMW 和大众签订协议，当前主要为宝马 i3 和 i8 提供动力电池。

中国：西安工厂（三星环新）是三星 SDI 和安庆环新、高科集团合资的动力电池生产基地，2015 年 10 月竣工投产。 

匈牙利：于 2017 年 5 月在格德建设完工，为欧洲的电动汽车电池市场建立了新的制造基地，定于 2018 年第二季度正式投产。年产能可为 50，000 辆电动汽车提供电池，能在降低物流成本的同时快速响应欧洲客户日益增长的需求。

技术规划

目前三星SDI的第3代动力电池能量密度是在550wh/L，已经实现量产。据三星 SDI 的规划，预计在 2019 年实现量产的第 3.5 代电池产品能量密度可以达到 630 wh/L。同时，三星 SDI 还在加速第 4 代电池和第 5 代电池的研发，能量密度分别可以达到700wh/L（相当于270—280 wh/kg）和 800wh/L （相当于300 wh/kg），预计分别在2021~2022年左右和 2023年以后量产。

图8：三星 SDI 技术路线图