石墨烯龙头四维图新爆发,三高一低的AI细分领域龙头

四维图新是中国领先的数字地图 内容、车联网 和动态交通信息服务、基于位置的大数据 垂直应用服务提供商，始终致力于为全球客户提供专业化、高品质的地理信息产品和服务。 主要应用于人工智能领域。

作为全球第三大、中国最大的数字地图提供商，公司产品和服务充分满足了汽车 导航、消费电子导航、互联网和移动互联网、政府及企业应用等各行所需。在全球市场中，四维图新品牌的数字地图、动态交通信息和车联网服务已经获得众多客户的广泛认可和行业的高度肯定。

作为全球第三家、中国第一家通过TS16949（国际汽车工业质量管理体系）认证的地图厂商，率先在中国推出行人导航地图产品，并已在语音导航、高精度导航、室内导航、三维导航等新领域实现了技术突破和产品成果化应用。2012年成为目前全球唯一一家掌握NDS标准格式编译技术，提供NDS导航地图数据的公司。

三高一低的AI细分领域龙头

2017年，人工智能产业精彩纷呈，智能驾驶领域发展超出市场预期。

而作为智能驾驶领域的龙头，四维图新布局优先，竞争格局凸现其稀缺性，市场也给予相对较高的估值。作为细分领域的龙头，四维图新去年涨幅36.69%，动态市盈率162倍。该股未来走势还得看智能驾驶2018年的应用落地情况，同时其业绩能否持续增长以消化其高估值的影响。

高精度地图价格远高于传统地图

工信部、国家标准委近日印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）》，到2020年，初步建立能够支撑驾驶辅助及低级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系，到2025年，系统形成能够支撑高级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系。

从政策规划时间表来看，智能驾驶成规模体系时间依然需要很长。不过，四维图新自动驾驶负责人去年底在北京车展公开称，目前四维自动驾驶整车实现的是准L3级的自动驾驶能力。

四维图新将高精度地图作为核心竞争力切入自动驾驶领域。“四维图新致力于打造国内最好的位置信息大数据+算法+计算能力平台，成为高精度地图、车联网及自动驾驶综合解决方案提供商，在A股市场上具有强稀缺性，很难找到业务可比的同类型公司。”四维图新互动易平台回应投资者时再度强调公司在竞争格局的稀缺，以及在细分领域的龙头地位。

“对于公司而言，逐渐将功能提高到实现自动驾驶的方案会更加可行，渐进的方式更为可取，风险也更小。自动驾驶要形成一定的规模和利润还需要一些时间。”董事会秘书孟庆昕称，目前了解到的国外市场上应用于自动驾驶的高精度地图是传统地图价格的五倍，并且高精度地图数据鲜度要求也更高，会需要后续持续的更新及相关服务，会对收入和利润带来很大的净增值。

四维图新高管在最近一次与机构交流时称，公司研发经费有一半用于新业务。高精度地图用于自动驾驶，必须联网，延迟要求短。目前的规划是假设在5G场景下使用，目前一部分功能能在4G场景下实现。

该高管称，公司研发人员在新业务上加大投入，自动驾驶、芯片、车联网都在增加人员，目前处于厚积薄发阶段。

“对四维的高精度地图业务而言，我们认为这是一个高壁垒的业务，从这个业务发展之初到成熟，可能都将会是行业前两三名之间的竞争。而这其中的第一名会享有一个很高的市场溢价。”中泰证券计算机行业分析师康雅文称。

2017年12月25日，公司公告以自有资金6635.09万元摘牌中寰卫星37 .4%股权，收购完成后，四维图新持有中寰卫星76.32%的股权，“本次收购有助于增强对中寰卫星商用车联网业务的布局，提高其后续盈利能力和未来财务回报”。

“上述收购将有效夯实公司在车联网领域布局，为未来市场打开提前铺垫，另外也对公司整个智能驾驶大生态布局有所强化。”海通证券分析师杨林称。

“新的盈利模式初步得到验证：整合货源、维修、金融服务等外部资源为用户解决痛点，提供价值，在无人驾驶时代真正到来前，为公司提供另一收入支撑。”四维图新高管在回复投资者时则称。

上述高管称，公司在车联网的布局由来已久，也已经取得了可观的收入。同时公司也与青岛一汽、上汽红岩等陆续签署战略合作协议，商用车联网的业务订单不断落地。

涨幅低于预期但估值不低

四维图新1月3日股价涨了2.66%。而在2017年，作为细分领域的龙头四维图新涨幅为36.69%，相对于其他A I细分领域的龙头，涨幅依然落后。

该股目前市盈率162倍，如此高的估值会否影响公司今年的股价走势？

“与前两年主题热点相比，去年主题板块的普涨包括主题持续的时间都明显减弱，从参与的机构来看，公募、保险等大型机构对于主题参与度也在减少。”上海一家银行系公募基金专户经理在路演时对南都记者表示。

“回顾过去一年，市场投资主体其实更加理性了，更加关注业绩增长、估值、产业中竞争优势等等。另外，上市公司呈现强者恒强的态势，龙头股的产业竞争优势更加突出。”上述专户经理表示。

从机构持仓来观察，截至去年三季度末，券商、保险，一般法人机构在持续增持，公募基金则减持。“智能驾驶领域进展如果没有达到大家所想的这么快，高估值会产生较大的波动风险。同时该股当前估值并没有明显优势，我们对这类股票持有偏谨慎乐观的态度。”一位私募基金经理对南都记者表示。

“公司转型中出现阵痛，传统主业导航业务和汽车芯片业务竞争压力会高于预期。不过，公司价值需要长期视角去衡量。”计算机行业分析师称。“公司车载导航地图行业竞争格局持续在分化，导航、车联网产品毛利率持续2年出现下滑。”

目前来看，市场对自动驾驶、无人驾驶的需求日益增长，这对用于支撑该需求的高精度地图和智能地图提出了较高的要求。”一位公募基金研究员对南都记者表示，“高精度地图的核心生产技术、制作工艺等仍处于前端科研阶段，研发周期较长，技术难度较大；而且用于地图试验的高精度采集设备大部分依赖费用高昂的国外进口设备，产品化和商业化程度不高，产业整体向前推进面临着严峻考验，对企业的研发能力提出了更严苛的要求。”

对于股价涨幅低于市场预期，一位四维图新的长期投资者寒女士对南都记者表示，“该股去年涨幅明显落后于其他A I龙头个股。公司高管精准减持也明显影响了投资者的长期持有信心。”

四维图新——被低估的人工智能龙头

1、大力布局AI人工智能和无人驾驶

四维图新的规划，导航业务主要包括地图数据、数据编译和导航软件；车联网业务主要包括乘用车 车联网、商用车车联网，以及动态交通信息产品和服务；自动驾驶业务主要包括高精度地图、ADAS解决方案，以及包括自动驾驶相关数据、芯片 、算法在内的整体解决方案及相关前沿技术研发；企事业服务及其他业务则主要为基于丰富海量交通出行大数据、位置云服务 平台及大数据生态 系统，面向行业用户和具体应用场景提供API/SDK等电子地图 服务、位置大数据分析以及可视化 处理、行业应用解决方案等。

公司积极顺应面向未来的智能驾驶 的发展浪潮及万物互联的发展趋势，全面提速公司在导航、自动驾驶、车联网及相关芯片领域的战略布局，并且为各业务设立了清晰的未来发展战略愿景。其中，在导航领域，成为具有国际化能力并可面向自动驾驶及智能出行领域提供一体化 解决方案的领先供应服务商；在自动驾驶领域，可向下游客户提供高精度地图、核心算法、芯片等在内的整套解决方案；在车联网领域，成为面向自动驾驶领域、可提供全球一流车联网解决方案及核心数据分发服务的供应商，并不断增加变现方式，提升变现能力；在相关AI芯片领域，成为国际厂商主要产品及服务供应商。

2、布局新位置大数据平台

四维图新已形成核心地图、高精度地图、动态交通信息服务，以及自动驾驶、商用车联网、乘用车联网等业务板块，平均每天规格化之后的数据增长量达到了2.8TB。面对海量数据的处理，四维图新给出的答案就是MineData位置大数据平台。将旗下所有子公司、所有产品线数据和合作伙伴数据进行充分整合，利用自身数据、算法和技术优势推出的位置信息SaaS平台。主要由子公司世纪高通负责运营，这也是世纪高通多年在交通大数据领域强大的数据积累能力和处理能力的体现。MineData专注于构建位置云服务，主要包括数据蜂巢（MineCatalog）、地图可视化（MineMap）和实验室（MineLab）三大基础，希望为用户提供一整套数据汇聚及分发、可视化、科研、工程化和商业服务的大数据解决方案，从而形成大数据生态闭环，最终实现全面服务各垂直领域的企业用户。

3、符合国家提出的大数据战略和人工智能战略

2017年12月15日工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》，提出力争到2020年，一系列人工智能标志性产品取得重要突破。人工智能已经开始从云端进入手机、摄像头、汽车等与日常生活紧密相关的终端设备 ，2018年将是这三大终端市场被AI定义的元年。

同时符合国家提出的大数据应用战略。

最重要的是腾讯看好四维图新的未来发展，重仓持有四维图新1.17亿股，占比超过11%。国家队中央汇金也是重仓持有的。公司业绩方面，2017年公司净利润将在2.2亿-2.6亿元，同比大幅增长40%-70%。随着业绩的持续释放，未来将于更好的表现空间。股价上经过前段时间的调整之后，目前将开启一波上涨的行情。重点关注！